新近数据显示美国通胀仍高企，但在周五的前半段交易时间里，真正主导美股的还是行业巨头的三季度财报。周五后半程，巴以冲突又有升级迹象，盘中下跌的美股指跌幅扩大，上涨的美股指或转跌、或回吐多数涨幅。

周五主要美股指表现不一：道指连续第三日下跌，因炼油和化学品业务疲软而三季度利润逊于预期的雪佛龙成为最大下行推手，财报暴露同样问题的另一能源巨头埃克森美孚也走低；标普盘中转跌；而三季度业绩和四季度指引均强于预期的英特尔大涨，三季度营收和盈利也高于预期的亚马逊同样走高，力挺纳指全天保持反弹势头。

周五公布的数据显示美国通胀仍高企：美联储青睐的通胀指标9月核心PCE物价指数同比增长如期略有放缓至3.7%，增速创两年多新低，仍明显高于联储目标2%，而环比增长有所加快至0.3%，为四个月最高增速，体现消费者支出加快增长；密歇根大学调查的10月消费者未来一年通胀预期终值并未如预期企稳，反而加快升至五个月来高位4.2%。

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PCE公布后，美债收益率短线上升，基准十年期美债收益率刷新日高，但升势并未持久，午盘回吐所有升幅转降。评论称，市场并未改变下周美联储继续暂停加息的预期，不过联储应会承认经济的潜在强势，可能觉得适合暗示金融环境还收紧得不够，不足以遏制消费者支出。美债收益率本周总体回落，部分源于精准做空美债的对冲基金大佬Bill Ackman周一公布平掉了长期美债的空仓，当天美债收益率盘中跳水。

尽管纳指和标普周五反弹，本周主要美股指仍集体累跌。本周美股的关注点转移到企业财报，财报公布后重挫的谷歌和Meta成为大盘下行最大的推手，其所在的板块全周领跌。除了微软，本周发布财报的三家科技巨头都暴露了挑动市场神经的问题：谷歌三季度云业务超预期放缓，增速创十一季新低，没能明确回答投资者关心的如何利用AI变现，相比云业务并未放缓反而加速增长、且披露超百万用户使用Copilot这一AI组件的微软，这轮AI比拼谷歌落下风；Meta的核心业务广告三季度超预期增长超20%，但预警该业务容易受宏观经济影响；亚马逊的四季度销售指引中值低于预期，让人怀疑年末重磅购物季的消费支出可能不振。

汇市方面，自意外疲软的欧洲PMI公布、凸显欧美经济分化以来持续上行的美元指数回落，尽管告别近三周高位，本周仍保持涨势；美元涨势暂歇，连日创一年新低的日元收复150.00，但距离这一被视为可能触发日本政府干预的关口不远。评论称，美联储再加息的风险仍存，但大多数经济学家都认为联储已完成加息。有“新美联储通讯社”之称的记者Timiraos发文称，9月核心PCE升温无碍通胀趋势，不足以促使美联储下周加息，联储料将继续暂停加息

美股午盘传出以色列在加沙地带扩大地面行动的消息，受益于中东局势紧张的两种大宗商品——国际原油和黄金均盘中走高。原油期货涨幅扩大，一度涨超3%，加速脱离周四所创的两周来低位。黄金盘中拉升转涨，继续收创7月末以来新高的纽约期金盘后冲上2000美元关口。

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但原油未能抹平本周前几日的跌幅，本轮巴以冲突爆发以来首次单周累跌，部分源于欧洲PMI逊色打击需求前景，美国上周EIA原油和汽油库存不降反增引发需求担忧，以及中东供油尚未有立即受干扰的迹象。黄金则自巴以冲突以来保持每周累涨的势头，不过本周的涨幅还不及冲突爆发的第一周。

标普三连跌至调整区间 财报后英特尔创两年多最大涨幅、亚马逊涨幅近三个月最大

三大美国股指开盘即表现不一。微幅低开的道琼斯工业平均指数早盘保持跌势，高开的标普500指数早盘曾短线转跌，早盘尾声刷新日高时涨近0.5%；高开的纳斯达克综合指数保持涨势，早盘曾涨1.4%。午盘标普转跌后持续下行，道指跌幅扩大到300点以上、跌超1%，纳指曾接近抹平所有盘中涨幅。

最终，三大指数中仅纳指收涨，涨幅0.38%，报12643.01点，暂别周四连跌两日刷新的5月25日以来收盘低位。道指和标普连续三日收跌。道指收跌366.71点，跌幅1.12%，报32417.59点，刷新3月28日以来低位。标普收跌0.48%，报4117.37点，连续两日刷新5月24日以来低位，较7月31日的高位跌逾10%，跌入调整区间。

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科技股为重的纳斯达克100指数收涨0.5%，暂别连跌两日刷新的5月25日以来低位。价值股为主的小盘股指罗素2000收跌1.21%，跑输大盘，在周四逆市反弹后回落至将近两年低位。

主要美股指本周都继续累跌，均跌超2%。纳指跌2.62%，连跌三周，标普、道指和纳斯达克100都连跌两周，分别累跌2.53%、2.14%和2.61%，道指创8月18日以来最大周跌幅。罗素2000累跌2.61%，连跌四周，和标普均连续两周刷新9月22日一周以来最大周跌幅。

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道指成分股中，盘前公布三季度财报的雪佛龙收跌6.7%领跌，披露CEO戴蒙计划出售目前市值约1.41亿美元的股票后，摩根大通收跌超3%；高盛跌超2%，而周四盘后公布财报的英特尔带头大涨，盘中曾涨超1%的波音和霍尼韦尔收盘时回吐约半数涨幅。

标普500各大板块中，周五只有三个收涨，亚马逊所在的非必需消费品涨1.7%，芯片股所在的IT涨近0.6%，Meta所在的通信服务涨0.1%；八个收跌的板块中，雪佛龙所在的能源跌超2%，摩根大通所在的金融跌近1.9%，公用事业、医疗、房产和必需消费品也都跌超1%。

本周只有涨超1%的公用事业一个板块累涨，谷歌拖累的通信服务跌约6.3%领跌，能源也跌超6%，医疗跌3.9%，金融和工业跌超2%，IT、非必需消费品和房产跌超1%。

连续两日齐跌的龙头科技股周五大多反弹，但午盘回吐多数涨幅。周四连跌两日至5月31日以来低位的特斯拉早盘曾涨超2%，收涨近0.8%，本周跌2.2%，较公布三季度业绩逊色的上周跌幅明显缓和，上周跌15.6%。

FAANMG六大科技股中，周四盘后公布财报的亚马逊早盘一度涨逾8.7%，收涨6.8%，创8月4日以来最大涨幅，在连跌两日至5月25日以来低位后强劲反弹；公布财报后周四连跌三日至8月25日以来低位的Facebook母公司Meta收涨2.9%；连跌两日至5月4日以来低位的苹果收涨0.8%；周四跌近3.8%、跌落发布财报后周三所创的7月25日以来高位后，微软收涨0.6%；而谷歌母公司Alphabet收跌不足0.1%，公布财报后连跌三日，三日刷新7月25日以来低位；奈飞收跌1.4%，连跌三日至10月18日以来低位。

这些科技股本周大多累跌。因为公布财报后周三跌9.5%创2020年3月以来最大日跌幅，Alphabet一周跌9.9%，公布财报后周四收跌3.7%的Meta累跌跌近3.9%，苹果累跌2.7%，上周发布财报后大幅累涨12.7%的奈飞累跌近0.8%，而亚马逊凭借周五大涨得以全周转涨，累涨近2.1%，财报后周三逆市涨超3%的微软累涨近1%。

在英特尔带动下，总体连跌两日的芯片股指成功反弹。费城半导体指数和半导体行业ETF SOXX分别收涨约1.2%和1.1%，告别5月24日以来低位，本周分别累跌约2.7%和2.8%。周四盘后发布财报的英特尔早盘曾涨近12.9%，收涨约9.3%，创2021年1月以来最大涨幅；收盘时，AMD涨近3%，美光科技、博通涨超1%，英伟达涨0.4%，高通涨0.8%，而周四反弹超1%的德州仪器跌0.6%，周四也涨超1%的Arm跌2%。

AI概念股总体连跌三日。C3.ai（AI）、BigBear.ai（BBAI）、Palantir（PLTR）、Adobe（ADBE）都跌超1%， 而SoundHound.ai（SOUN）涨0.6%。

包括苹果、微软、Alphabet、Meta、亚马逊、特斯拉、英伟达在内，七大美国科技股本周总体而言跌入今年5月以来低谷。

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周四总体逆市反弹的热门中概股继续上行，但部分涨势较周四缓和。纳斯达克金龙中国指数（HXC）盘初曾涨约2%，午盘曾转跌，收涨不足0.1%，在周一、周二和周四均跑赢大盘的本周，累涨3.2%。中概ETF KWEB和CQQQ分别收涨约0.7%和0.3%。收盘时，理想汽车、优品车、网易、爱奇艺涨超1%，小鹏汽车涨0.8%，拼多多、微博涨近0.7%，阿里巴巴、B站涨近0.4%，而能链智电跌11%，海天网络跌10%，好未来跌超4%，蔚来汽车跌超2%，百度、新东方、晶科能源跌超1%，京东跌1%，腾讯粉单跌近0.2%。

银行股指数回落，最近八个交易日内第七日收跌。整体银行业指标KBW银行指数（BKX）收跌2.3%，跌至三年来低位，本周累跌2.2%；地区银行指数KBW Nasdaq Regional Banking Index（KRX）收跌2.1%，刷新5月31日以来低位，本周累跌0.8%，地区银行股ETF SPDR标普地区银行ETF（KRE）收跌2.1%，刷新5月16日以来低位，本周跌约0.6%。

公布财报的个股中，公布三季度业绩低于预期、撤销全年盈利指引、且预计持续六周的罢工给公司带来成本13亿美元后，福特汽车（F）收跌近12.3%；三季度利润逊于预期的埃克森美孚（XOM）收跌1.9%；四季度营收指引逊色的光伏股Enphase Energy（ENPH）收跌近14.7%；而第二财季业绩优于预期且上调全年指引的鞋履和服装公司Deckers Outdoor（DECK）收涨18.9%；三季度盈利和收入均高于预期的血糖监测系统生产商Dexcom（DXCM）收涨10.1%；三季度盈利和收入高于预期的网络管理软件公司Juniper Networks（JNPR）收涨6.1%；三季度盈利高于预期的快餐连锁店Chipotle Mexican Grill（CMG）收涨4.5%。

企业财报也影响了欧股，泛欧股指连续两日收跌。欧洲斯托克600指数自今年首个交易日1月2日以来首次收盘跌破430点。主要欧洲国家股指齐跌。

各板块中，收跌近2.9%的医疗领跌，收创七个月新低，源于宣布放弃32%的2025年营业利润、专注于长期盈利后，法国药企赛诺菲股价重挫18.9%，市值一日蒸发近210亿美元，法国股指因此在欧洲各国中表现垫底；三季度利润低于预期的环球音乐集团跌7.2%，连累传媒板块跌近1.4%，跌幅居前；而受益于欧债收益率下降的房产板块收涨近0.9%，得到铜价上涨支持的矿业股所在板块基础资源涨约0.8%。

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本周斯托克600指数跌近1%，连跌两周，但跌幅不到上周的一半，上周跌超3.4%创3月17日以来最大周跌幅。主要国家股指均继续累跌，德法西股连跌六周，英股和意股连跌三周。

因周五大跌，医疗板块本周跌约3.5%，得益于铜等多种金属本周反弹，上周跌超6%领跌的基础资源本周涨超3.7%，而油气跌近1%，未能受益于原油上涨。

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十年期美债收益率盘中转降 两年期收益率短线转升后再创两周新低

欧洲国债价格连续两日反弹，收益率继续下行。到债市尾盘，英国10年期基准国债收益率收报4.54%，日内降5个基点；基准10年期德国国债收益率收报2.83%，日内降3个基点。

本周欧债收益率均在上周大幅回升后回落，体现本周欧洲央行暂停加息后市场预计欧央行加息周期结束。上周升约27个基点的10年期英债收益率累计下降约11个基点；上周升约16个基点的10年期德债收益率累计降约6个基点，最近八周内第二周下降。

周四大幅回落超过10个基点的美国10年期基准国债收益率周五有所回升，在美国PCE公布后曾逼近4.89%刷新日高，日内升近5个基点，后很快回吐多数升幅，美股早盘曾下破4.85%，消费者通胀预期公布后，升幅曾有所扩大，午盘重回降势，美股尾盘时曾下测4.83%，开始靠近周二下破4.80%刷新的10月17日以来盘中低位，到债市尾盘时约为4.83%，日内降近2个基点。在上周收益率大反弹、升约30个基点创去年4月以来最大周升幅后，本周回落，收益率累计降约8个基点。

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对利率前景更敏感的2年期美债收益率在PCE公布后曾接近5.06%刷新日高，日内升约2个基点，后很快转降，消费者通胀预期公布后略有回升，曾上测5.04%，美股尾盘下测5.0%，连续两日刷新10月12日以来盘中低位，到债市尾盘时约为5.00%，日内降约4个基点，在上周收益率回升约2个基点后，本周累计降约7个基点。

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到债市尾盘时，重要衰退预警指标——2年期和10年期美债息差约为-17个基点，在周四息差扩大后又收窄，收益率曲线开始趋陡；2年和30年期美债收益率曲线的息差约为1个基点，收益率曲线倒挂彻底扭转。

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两年和30年期美债收益率曲线周五盘中脱离倒挂 美元指数止步三连阳 跌落近三周高位 日元收复150关口 暂别一年低位

追踪美元兑欧元等六种主要货币一篮子汇价的ICE美元指数（DXY）在亚市和欧股盘中都曾转涨，欧股盘中曾触及106.80，日内涨近0.2%，美国PCE公布后，先曾保持涨势，后持续回落，美股盘前转跌后保持跌势，早盘跌破106.40后曾接近106.30刷新日低，日内跌近0.3%，跌离周四逼近106.90刷新的10月6日以来盘中高位，午盘曾短线转涨。

到周五美股收盘时，美元指数处于106.60下方，日内跌不足0.1%，本周累涨近0.4%，最近15周内第13周累涨；追踪美元兑其他十种货币汇率的彭博美元现货指数跌0.1%，跌落连续两日刷新的10月3日以来同时段高位，本周累涨近0.2%，在上周回落后反弹，最近六周内第五周累涨，和美元指数均在连涨三日后回落。

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非美货币中，连续两日盘中跌破150.00的日元反弹，盘中收复150关口，美元兑日元周五持续回落，美股盘前跌破150.00，美股午盘曾跌至149.50下方刷新日低，日内跌超0.6%，告别周四逼近150.80而连续两日所创的去年10月以来高位，美股收盘时处于149.70下方；欧元兑美元在美股早盘曾逼近1.0600刷新日高，日内涨近0.4%，后回吐多数涨幅，美股收盘时处于1.0560上方，脱离周四靠近1.0520刷新的10月18日以来低位；英镑兑美元在美股早盘涨破1.2160刷新日高后回落，美股收盘时徘徊1.2120一线，日内微跌，未能靠近周二逼近1.2290刷新的10月12日以来高位。

离岸人民币（CNH）兑美元在亚市盘中曾刷新日高至7.3160，欧股盘初转跌后未能再反弹，美股盘前跌破7.33后刷新日低至7.3352，日内跌105点，还未逼近10月19日上周四跌破7.34关口刷新的9月11日以来盘中低位。北京时间10月28日4点59分，离岸人民币兑美元报7.3334元，较周四纽约尾盘跌86点，在周四止住两连跌后回落，本周累跌63点，连跌四周，但跌幅只有约上周的一半。

比特币（BTC）在亚市早盘刷新日高时处于3.43万美元一线，美股早盘起加速回落，午盘曾跌破3.35万美元，较日高跌近900美元、跌超2%，继续跌离周二盘中接近3.52万美元所创的将近一年半高位，美股收盘时处于3.38万美元上方，最近24小时跌超1%，但最近七日涨超14%。

原油脱离两周低位 盘中曾涨超3% 巴以冲突以来首次周跌

国际原油期货周五基本保持涨势，美股午盘传出巴以冲突升级的消息后加速上涨。午盘刷新日高时，美国WTI原油涨至85.9美元，日内涨超3.2%，布伦特原油涨至，日内涨3.2%。

最终，原油最近六个交易日内第二日收涨。WTI 12月原油期货收涨2.80%，报85.54美元/桶；布伦特12月原油期货收涨2.90%，报90.48美元/桶，和美油均脱离周四刷新的10月12日以来收盘低位。

在只有周三和周五收涨的本周，美油累跌2.88%，布油累跌1.82%，为本轮巴以冲突爆发三周以来首次单周累跌，主要源于本周前两日每日至少收跌近2%。

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美国汽油和天然气期货继续涨跌互见。NYMEX 11月汽油期货收涨2.5%，报2.3125美元/加仑，抹平周四刷新10月12日以来低位的跌幅，在连涨两周后本周累跌2.57%；连涨四日的NYMEX 11月天然气期货收跌1.56%，报3.1640美元/百万英热单位，跌落周四刷新的10月13日以来高位，在周四大涨6.8%的本周累计上涨9.14%，止住两周连跌。

伦铜反弹至两周高位 黄金三日收创近三个月新高 盘中涨破2000美元 连涨三周

伦敦基本金属期货周五全线上涨。领涨的伦镍涨超1.6%，脱离周四回落所创的两年来低位。连跌两日的伦铜也涨超1%，两周多来首次收盘逼近8100美元，继周二之后本周二度创两周新高。周四回落的伦锡、伦锌和伦铝也都反弹，伦锡告别两周来低位，伦锌逼近周三所创的两周来高位，伦铝刷新周萨三所创的两周新高。伦铅连涨两日，刷新周二所创的两周高位。

本周这些基本金属多数累涨。上周微幅累跌、几乎平盘收官的伦铜涨1.9%领涨，连跌三周的伦铝和伦锌都涨超1%，伦铅也涨超1%，连涨两周，而上周刚止住六周连跌的伦镍跌超1%，连涨三周的伦锡跌逾0.3%。

纽约黄金期货凭借盘中反弹连续三日收涨。在美股盘前曾跌至1986.4美元刷新日低，美股午盘拉升转涨，收盘后，期金涨破2000美元并站稳这一关口上方，美股尾盘一度逼近2020美元，较周四收盘涨超1%。

COMEX 12月黄金期货收涨0.05%，报1998.50美元/盎司，连续三日刷新7月31日以来收盘高位。

本周期金累计上涨超过0.20%，连涨三周，巴以冲突爆发以来持续单周累涨，但涨幅远不及冲突刚爆发的上上周。上上周期金涨约5.22%，创3月17日以来最大周涨幅。